多公司业绩强劲：鸿利照明需回暖 看好士兰LED业务

2014年下半年以来，国内LED行业出现十年并购高潮。 近期通过富微电气和紫光股份接连祭出的海外收购计划，预示着LED球场灯行业并购整合进入新2.0时代，即从国内存量资源整合开始转变为国外资产收购阶段。 分析师指出，在半导体产业并购浪潮的经济转型大潮中，中国企业正在成为全球半导体产业扩张的主要力量，不断壮大的中国半导体产业，将深刻影响全球半导体产业的格局。 截至10月19日，两市共有18家LED体育场照明上市公司披露前三季度业绩情况。 1-9月，18家公司中，有1家公司扭亏为盈，11家公司业绩录得正增长。 今年以来，能住不断调整经营结构，虽然下游带动依然疲弱，但大功率LED投光灯上市公司地位普遍好转。 backpfrontp更backpfrontp公司去年表现强劲，表现不佳的王正电子今年前三季度业绩出现逆转。 公司预计前三季度实现净利润3850.51万元至4306.82万元。 该公司去年同期业绩亏损129.23万元。 君正电子上市后主营业务是基于公司自主设计的核心MIPS架构的XBurstCPU JZ47xx系列微处理器芯片、1000W LED泛光灯但移动电子市场发展不利，多媒体播放器、教育电子产品遭遇平板电脑、智能手机等产品巨头冲击下，公司前期业绩一直表现不佳。 为避免过度依赖单一市场，公司持续优化智能手表、智能眼镜和WIFI音箱等方案，积极拓展应用芯片产品。 继牛顿平台、哈雷平台之后，公司又推出Venus开发平台，助力公司打造智能手表生态圈。 为了避免过度依赖单一市场和不确定性的可穿戴设备市场，公司积极寻求和拓展更多的市场应用，如智能物联网、WIFI音箱、生物识别、安防监控等。 今年中报，公司实现营业收入3089.94元，同比增长14.33%； 净利润67.96万元，同比增长132.21%，LED隧道灯业绩拐点已然开始。 随着三季度业绩的发布，公司全年业绩基本确定逆转。 前三季度涨幅较大的公司有国民科技、奥比、通富微电、中环股份等。 其中，国民科技前三季度净利润预计实现64至6550万元，同比增长1121.84至1150.48%。 早在移动支付领域埋下民族技术后，业务已从谷底走出来，公司金融IC卡芯片业务稳步推进，通过加强研发、做好市场准入、产品引进和推广，目前在一些商业银行试点发行工作。 国内金融IC卡发卡量近7亿张，前期领先海外NXP垄断市场，未来几年国产化替代空间巨大。 backpfrontp Orbita、通富微动力、前三季度净利润最高的顺环股份增幅均超过50%。 作为上半年创业板牛股，Orbita与前三季度业绩相比，中报业绩实现翻番。 铂亚信息公司实现预收购并张，产品线布局得到进一步完善。 该公司还计划按照年初的计划开展SOC/SIP、飞行控制系统等产品的国际营销力度。 分析师表示，虽然半导体环境依然难言繁荣，但多家上市公司微调了经营策略，仍然获得好于去年的业绩。 现在，在大周期低迷时期，技术驱动的客观因素依然存在，未来半导体行业还有很大的增长空间。 瑞丰电源：电视背光增速放缓，照明业务增长较快 成本控制处于良好水平：三季度公司总成本3 2207万元，费用率10.65%，环比小幅下降，目前为整体最低水平年 。 今年公司LED照明业务大幅增长，且在子公司瑞康光电尚处于建设期的情况下，成本率创年内最低实属罕见，体现了公司成本控制力强，但能否持续仍有待观察。可见。 背光源增长可能有限，LED健身照明是下一个主要增长点：全球液晶电视增长放缓，预计未来两年将维持在每年2亿台左右的水平，而新型液晶电视、LED渗透率已达到90%以上，行业相对成熟，产业链配套不会发生很大变化，公司在这方面的成长空间可能有限。 但随着LED照明终端价格不断下降，目前RGB LED投光灯与节能灯的价差已缩小至2倍左右，部分低价产品价差已不足2倍，从而刺激LED照明快速启动市场方面，我们预计今年通用LED照明渗透率在10%左右，相对去年5%有大幅提升，明年渗透率有望达到20%。 公司作为中游封装环节将明显受益，公司今年LED照明业务收入已有所体现，但应关注行业激烈竞争带来的毛利率下降风险，我们将继续关注以下情况-向上。 backpfrontp盈利预测及投资评级：在海外需求放缓、经济整体下行的背景下，全球液晶电视销量不佳，公司恐成长中大尺寸背光业务受限，但电视背光领域壁垒较高，产业链受阻相对封闭、规模较大的下游客户，也为公司提供了一定的业绩保证并具备一定的抗风险能力。 未来两年LED照明快速增长，公司将受益。 我们下调公司2013--2015年每股收益至0.31元、0.36元和0.47元，维持公司增持评级。 鸿利光电：照明需求升温 公司盈利增速于2012年四季度触底，今年一二季度继续上升。 backpfrontp由于产品价格下降，市场需求释放，营收增长20%以上，但也因为价格大幅下降，利润下降。 产品价格的下降是照明需求启动的必要条件，未来公司业绩的增长主要通过价格换取销量、收入和利润规模的增长。 未来产能扩张将是盈利增长的主要动力。 backpfrontp 2、backpfrontp盈利能力因价格下降而改善，产品毛利率大幅下降。 这是性能下降。 但看单季度毛利率已经趋于稳定，而去年由于公司搬迁以及新工业园运营，费用增加较大，这些影响今年逐渐减轻，公司费用率开始下降，将会有利于未来提高盈利因素。 未来整体盈利能力应保持稳定。 3、家居照明供暖 根据最新市场报告指出，2012-2014年，随着各地区逐步禁用白炽灯的利好发酵，LED灯具正式进入家居照明市场。 由于LED灯具的发光效率和价格提高，消费者接受度逐渐提高，LED照明普及率不断提高。 2013年，中国家居照明市场规模将达到59.41亿美元，增长36%，其中LED家居照明市场规模将达到8.14亿美元，增长96%，预计占全球的24%。 4、未来产能随着需求回暖，公司产能扩张需求预计年底封装产能将达到1200KK/月，而12年产能500KK/月。 未来LED行业整合趋势仍在继续，一些技术落后、规模较小的企业将被淘汰。 这有利于企业的发展拥有竞争优势。 在当前行业需求不断上升的情况下，公司未来产能释放形势较为乐观，是公司未来增长的主要动力。 安建证券后台